Papertrade lança derivativos perpétuos on‑chain com até 1.000x e fundo de perdas único
As operações são liquidadas contra um pool comum que só cresce com perdas de traders, concentrando o risco de settlement nesse fundo.
A exchange Papertrade entrou em operação no sábado oferecendo alavancagem de até 1.000x e registrou atividade inicial intensa: cerca de US$14,4 bilhões em volume nocional e aproximadamente US$3 bilhões em open interest em Bitcoin.
O protocolo não casa ordens; cada operação do cliente é um contrato sintético contra um pool da casa chamado Martingaler LP, que começou com capital zero e só é abastecido por perdas realizadas dos traders.
Os tokens PAPER são cunhados apenas quando traders perdem dinheiro. No primeiro dia, estimativas on‑chain apontam cerca de US$18 milhões em perdas realizadas por traders e entre US$10 milhões e US$12,6 milhões distribuídos a quem fez staking — pagamentos financiados por essas perdas.
Pesquisadores alegaram, sem confirmação independente, que duas carteiras colocaram ordens de cerca de US$20 milhões em ETH na plataforma Hyperliquid para ajustar o ponto médio entre melhor oferta e melhor pedido que a Papertrade usa para executar fills. A Papertrade não publicou totais de perdas verificados nem um plano público de remediação.
No lançamento foram usados direcionamento via frontend, relayers em whitelist e depósitos pausados para limitar risco. Observadores de mercado dizem que o preço por midpoint em um único local e o modelo financiado por perdas levantam questões claras de liquidação e regulatórias, e recomendam auditorias on‑chain e possíveis correções ao protocolo.