CoreWeave aumenta dívida e gera divergência entre analistas sobre sustentabilidade de margens
Venda de conversíveis de US$4,2 bilhões e alta de preços em julho melhoraram previsões de margem, mas a empresa carrega dezenas de bilhões em dívida.
A CoreWeave concluiu em setembro uma oferta ampliada de notas conversíveis de aproximadamente US$4,2 bilhões para financiar a rápida e intensiva construção de data centers com GPUs.
Nesta semana, JPMorgan e UBS adotaram tom mais otimista, citando um aumento de preços de 25% aplicado a partir de 25 de julho e um fortalecimento dos preços contratuais que, segundo analistas, acrescenta cerca de 5 a 10 pontos percentuais às margens de contribuição em novos contratos.
Por outro lado, a Rothschild Redburn iniciou cobertura com recomendação Sell na segunda-feira, alertando que a queda na economia de aluguel de GPUs, a expansão de capacidade por hyperscalers e o custo do financiamento podem apertar retornos.
No segundo trimestre, a empresa reportou crescimento muito rápido da receita, mas prejuízos persistentes: receita subiu cerca de 112%, para US$2,58 bilhões; backlog reportado próximo de US$104 bilhões; e em 30 de junho havia cerca de US$31,4 bilhões em dívida com recurso e US$3,7 bilhões em dívida sem recurso no balanço.
A divergência entre analistas deixa em aberto a questão central para investidores: se a demanda contratada e os aumentos de preços recentes são suficientes para sustentar a recuperação de margens tempo bastante para compensar os elevados custos de juros e as contínuas necessidades de capital — com riscos secundários de diluição de ações e financiamento por dívida caso a economia das GPUs normalize.